2019年10月11日，科沃斯收盤價為22.11元，僅比發行價高出兩元多，相比巔峰市值縮水一半。有著“掃地機器人第一股”之稱的科沃斯機器人股份有限公司（603486.SH，以下簡稱科沃斯），上市一年后，不得不面對營業收入縮水、業績下滑的尷尬局面。

8月29日，科沃斯發布2019年上半年財報，報告顯示，科沃斯報告期內實現營業收入24.27億元，同比下降3.80%；實現凈利潤1.32億元，同比下降36.63%。此前發布的2019年第一季度報告顯示，雖然科沃斯營業收入同比增長3.1%，但是凈利潤同比下降23.8%。對這家曾在中國掃地機行業占據大半江山的企業而言，營業收入、凈利潤雙雙下降已是不爭的事實。依靠代工起家的科沃斯，轉型之路又在何方？

?經濟環境不確定，AI熱潮回落?

從披露的財報和招股書來看，科沃斯2013~2018年營業收入增速基本保持在20%左右，凈利潤增速變化較大，基本凈利潤維持上升態勢。過去十年也是中國家電產業高歌猛進的十年，尤其是生活小家電、清潔電器行業都取得長足的發展。在這期間，科沃斯、小狗、小熊以及專注清潔電器的小米生態鏈企業都得到快速發展。以科沃斯為例，這家公司在2018年“雙11”當天不僅牢牢占據了天貓、京東、蘇寧三大平臺上掃地機器人線上成交額“NO.1”，而且科沃斯和天貓精靈聯合定制款掃地機器人DJ35，僅30分鐘成交額就突破億元大關，成為“雙11”當天最快突破10萬臺的掃地機器人單品，勇奪銷量和銷售額“雙冠王”。

當時的科沃斯，剛剛登陸A股不到半年，就已在三大電商平臺拔得頭籌，霸主地位尚且穩固。借助AI的熱潮，“獨角獸”科沃斯備受資本關注。2018年5月上市后，科沃斯每股價格一路沖高至82.26元，市值最高曾突破300億元，營業收入與利潤也呈現高速增長態勢，2018年營業收入同比增長25.1%，凈利潤同比增長29.1%。科沃斯連續多年占據國內掃地機器人市場第一品牌的位置。2018年，科沃斯在全球市場共銷售414萬臺家用服務機器人，實現銷售收入38.65億元，同比增長34.69%。
遺憾的是，進入2019年，科沃斯營業收入與凈利潤陷入增長窘境，2019年第一季度營業收入同比微增3.1%至12.48億元，凈利潤則同比大幅下降23.8%。2019年上半年，科沃斯業績進一步惡化，出現營業收入與凈利潤“雙滑坡”的局面，營業收入同比下降3.8%，凈利潤同比下降36.63%，141億元的市值相比巔峰時期已經腰斬，昔日“獨角獸”風采不再。
《電器》記者認為原因主要有3個方面。首先，經歷了2017的瘋狂炒作之后，人工智能熱潮正在退去，AI技術難以支撐企業估值。第二，在中美貿易摩擦及國內消費市場整體增速放緩、房地產調控收緊的2019年，清潔類服務機器人消費市場有所下滑。中怡康推總數據顯示，2019年上半年，國內掃地機器人市場零售額同比下降9.2%。雖然清潔類服務機器人市場整體滲透率仍然較低，且技術進步迅速、用戶體驗逐年大幅提升，但作為可選消費品類，其需求受整體宏觀經濟形勢下消費能力和消費意愿變化的潛在影響較大。第三，也是非常重要的一點，掃地機器人行業技術門檻不高，行業“護城河”不深。近年來，美的、海爾、小米等家電和互聯網巨頭，以及小狗、石頭、塔波爾、豹嵐等新興品牌均開始搶占掃地機器人市場。行業龍頭科沃斯首當其沖，為了維持自身在行業中的地位，不得不加大成本投入，這也使得科沃斯凈利潤有所下滑。

?代工業務戰略性收縮，下降在預期內

對于業績下滑的原因，科沃斯方面的解釋是：“為更好地集中資源在全球市場拓展科沃斯服務機器人業務，減少服務機器人ODM業務對科沃斯自有品牌產品在各市場、渠道所面臨的潛在影響，科沃斯決定戰略性收縮并逐步停止服務機器人ODM業務”。報告期內。科沃斯主動減少對外服務機器人ODM業務。受此影響，相關業務收入報告期內同比下降84.47%至3865萬元。
《電器》記者了解到，科沃斯主營業務包括自有品牌服務機器人、服務機器人ODM、自有品牌清潔類小家電、清潔類小家電OEM/ODM等。可以說，ODM業務曾是其營業收入、凈利潤的重要支柱，是科沃斯創業的“第一桶金”。早在1998年，科沃斯還是前身泰怡凱時，就為國外知名吸塵器廠商優羅普旺、創科實業等提供ODM服務。但現在，科沃斯要收縮這項依然在科沃斯內部占據重要位置的業務。
2019年上半年報告顯示，科沃斯自有品牌服務機器人實現營業收入16.38億元，占總營業收入的67.47%，同比增長11.24%；服務機器人ODM實現營業收入3865萬元，占比1.59%，同比下降84.47%；自有品牌清潔類小家電實現營業收入9613萬元，占比3.96%，同比增長119.48%；清潔類小家電OEM/ODM實現營業收入5.995億元，占比24.70%，同比下降13.87%。
顯然，隨著科沃斯戰略性收縮并逐步停止服務機器人ODM業務，轉向自主品牌之路的發展必然會經歷陣痛期，業績下滑在預期之內。在自主品牌業務逐漸擴張的進程中，科沃斯勢必會與曾經的代工客戶形成直接競爭，收縮服務機器人ODM業務成為科沃斯自主品牌發展的重要一環。但是，隨著強化在自主品牌的業務布局的落地，集中優勢資源推動家用服務機器人的品類拓展、產品結構優化的進一步發展，科沃斯或將重回快車軌道。

海外市場承壓，新品牌新品類持續拓展

無論ODM業務，還是自主品牌業務，科沃斯都是最早涉足海外市場的中國掃地機器人品牌。科沃斯成立之初，著力于海外代工客戶的開發工作，在歐美等發達國家和地區進行市場調研，隨后OEM/ODM等代工業務順理成章成為其營業收入的重要支柱。目前，在清潔類小家電領域，科沃斯仍主要向海外品牌商提供OEM/ODM服務。而在最近兩年，科沃斯著重打造自主品牌的國際化策略。經過近兩年的努力，科沃斯先后在德國、日本、美國等多個海外國家組建團隊，并取得盈利。
翻閱2018年科沃斯的上市招股書可以發現，科沃斯擬推進國際市場營銷項目，建設期為36個月，計劃總投資為1.43億元。項目的實施主體是德國、美國和日本的3個海外下屬公司，即Ecovacs Germany、Ecovacs US、Ecovacs Japan。上述公司均由科沃斯注冊在香港的全資子公司Ecovacs Holdings控股。然而，這幾家公司在2019年上半年都處于“增收不增利”的虧損狀態。按照科沃斯官方披露的數據，在前兩年海外市場拓展的基礎上，今年上半年，來自海外市場的科沃斯品牌服務機器人業務收入較上年同期增長39.08%。然而，值得注意的是，由于今年貿易摩擦，中國品牌對外出口環境不佳，科沃斯的海外利潤并不如營業收入一樣理想。
面對困局，科沃斯依然積極調整和應對。近年來，科沃斯依托企業優勢，抓住清潔類產品小型化、智能化升級趨勢，推出以手持無線吸塵器為主的清潔小家電品牌“TINECO添可”，并逐步在市場引起關注。2019年，“TINECO添可”品牌智能清潔類小家電業務收入達到0.96億元，較上年同期增長119.48%，占科沃斯當期營業收入的3.96%。鑒于清潔類產品小型化、無線化、輕量化和智能化發展趨勢，清潔類小家電市場的容量將持續快速擴展。但就目前而言，TINECO添可品牌清潔類小家電，還沒有及時對收縮ODM業務形成有效替代，科沃斯的轉型依然處在陣痛階段。

???發揮技術優勢，完善渠道布局???

作為掃地機器人行業的先行者，科沃斯是業內唯一同時擁有LDS SLAM激光導航和VSLAM視覺導航產品的企業，也是業內屈指可數的具備自主研發高精度傳感模組的服務機器人企業。雖然市場遇冷，但科沃斯在技術研發上的投入依然不小，2018年研發費用同比增長超過60%。與此同時，科沃斯持續優化研發團隊，通過內部培養與外部引進相結合的舉措，不斷擴充研發團隊，提升綜合研發水平。2018年7月，科沃斯還在南京成立了人工智能研究院，集聚國內外人工智能精尖人才，進一步提升人工智能在機器人感知、決策、行動和人機協同方面的研究和落地。
2019年上半年，科沃斯研發支出同比增長38.86%至1.25億元，同時積極進行前瞻性布局，在機器視覺領域圍繞全新的傳感模組、軟件算法和人工智能技術進行重點投入，推動產品在交互、智能、數據、互聯等方面的突破性發展。科沃斯相信家庭服務機器人是未來家庭借助“云端”構建智能生活和增值服務的核心載體，借助云平臺開放機器人部分數據和能力給第三方開發者及服務提供商，使家用服務機器人成為基于其特有數據和能力所開發的智能增值服務的有效入口。
在渠道上，科沃斯也在積極拓展。在線上市場，科沃斯除了打造官方旗艦店，還設立了品牌自營店實現客群細分，設定普通、中端、高端的定位，分配不同的主打款。在線下市場，科沃斯在沃爾瑪、特力屋、蘇寧、國美等大型商場開設了以體驗為主的“店中店”，向線下市場場景的消費者展示掃地機器人的清掃功能。在海外市場，除了成為亞馬遜平臺的“銷量冠軍”品牌，科沃斯已經大舉進軍Bestbuy、Costco等美國線下主流零售渠道。
雖然轉型遇冷，但科沃斯相信，隨著自有品牌服務機器人業務在全球市場的發展，加大研發、品牌和渠道投入，科沃品牌服務機器人產品在中國、美國以及歐洲和亞太地區等全球主流市場的份額將再次提升。