眾所周知，上市公司現(xiàn)金分紅是實現(xiàn)投資者回報的重要形式，也是激勵和吸引投資者開展長期價值投資的關(guān)鍵因素之一。歷史上，那些長期分紅、分紅率高的上市公司通常都是“白馬股”的代名詞。

4月29日，格力電器正式公布2018年年度報告。2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2000.24 億元，同比增長33.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤262.03億元，同比增長16.97%。此外，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金15元(含稅)，加上中期分紅，2018年全年累計分紅超過126億元，刷新公司歷年分紅紀錄，盡顯格力電器高增長、高分紅的白馬“氣質(zhì)”。

從歷史數(shù)據(jù)來看，與家電行業(yè)內(nèi)其他頭部企業(yè)相比，格力電器在分紅金額、分紅率、盈利總額等核心指標上始終保持著較為突出的表現(xiàn)。

在分紅這點上，格力電器似乎沒有最高、只有更高！

 

圖 美的、格力、海爾上市后歷年分紅情況(單位：億元)

2018年度，“家電三巨子”分紅總額齊創(chuàng)歷史新高。其中，格力電器兩度實施股利分配，累計派發(fā)現(xiàn)金紅利超過126億元(擬)，遠高于美的集團的85.62億元(擬)和青島海爾的22.35億元(擬)。這將是繼2016年度之后，格力第二次進行百億級的現(xiàn)金分紅。迄今為止，我國家電行業(yè)上市公司中也只有格力實施過這一級別的年度現(xiàn)金股利分配。

圖 美的、格力、海爾累計現(xiàn)金分紅

由于在股利分配方面一向慷慨，格力雖比美的和海爾晚上市3年，上市以來的累計分紅總額卻大幅領(lǐng)先。據(jù)統(tǒng)計，上市以來，格力累計實施現(xiàn)金分紅544.25億元，美的為416.74億元、海爾為141.81億元。

格力、美的、海爾也是A股家用電器行業(yè)中僅有的累計分紅超過100億元的上市公司。

相應(yīng)的，將分紅總額平攤到每一股股份，格力上市以來的每股股利總額也遠高于行業(yè)水平。

圖 美的、格力、海爾上市以來每股股利總額(稅前)

每股股利總額反映了投資者長期持有一份公司股份可以從現(xiàn)金分紅中得到的回報。

若將上市以來各年度每股稅前股利簡單求和，可得到格力電器的每股股利(稅前)總額為16.73元，在A股家電行業(yè)上市公司中排列第一位，美的集團為12.43元、青島海爾為6.35元，行業(yè)平均值約為2元，中位數(shù)約為1元。

現(xiàn)金分紅率則是報告期上市公司現(xiàn)金分紅總額占歸屬于母公司股東凈利潤的比例，是反映上市公司分紅水平的重要指標。現(xiàn)金分紅率達到30%是市場廣泛認可的高比例分紅線。

圖 美的、格力、海爾上市以來歷年股利支付率

美的、格力、海爾在多數(shù)年份的股利支付率均高于30%。具體看，截至2018年末，美的上市以來共實施現(xiàn)金分紅25次，其中20次高于30%，最高為64.76%；格力累計實施現(xiàn)金分紅20次，其中有16次的股利支付率高于30%，最高達到80.5%；海爾累計實施現(xiàn)金分紅24次，其中19次高于30%，最高為97.16%。

鑒于年度數(shù)據(jù)波動較大，進一步測算了上市以來平均分紅率。數(shù)據(jù)顯示，上市以來，美的平均分紅率為42.52%，格力為42.44%，海爾為29.74%。

圖 美的、格力、海爾上市以來平均分紅率

持續(xù)的分紅，需以公司持續(xù)盈利為前提。考察上市以來的凈利潤數(shù)據(jù)，雖然格力電器晚上市3年，但仍以絕對優(yōu)勢在行業(yè)排列第一位。

圖 美的、格力、海爾上市以來歸母凈利潤總額

自上市以來，格力累計實現(xiàn)歸母凈利潤1282.35億元，復(fù)合年增長率達25%，處于家電行業(yè)領(lǐng)先水平。美的累計實現(xiàn)的歸母凈利潤為980.08億元；海爾為476.82億元。

綜上，從歷史分紅情況及盈利支撐來看，美的、格力、海爾均有不錯表現(xiàn)。但如果進一步考察，分紅金額、分紅率、盈利總額等核心指標，格力表現(xiàn)更為突出，這也呼應(yīng)了格力長期以來在A股市場上作為績優(yōu)“白馬股”的形象。優(yōu)秀的盈利表現(xiàn)與分紅記錄，是投資者極為看重格力電器投資價值的關(guān)鍵所在。