格力電器日前發(fā)布2020年半年度報告，并披露了中期利潤分配預案。上半年，蔓延全球的新冠肺炎疫情造成的沖擊在格力電器經(jīng)營報表中如實得到反映，促使這家家電行業(yè)頭部企業(yè)加快實施渠道變革和業(yè)務優(yōu)化，一些可能孕育長期增長動能的積極變化已在報表中有所體現(xiàn)。評論人士稱，危與機往往相伴并存，不能忽視格力電器半年度報告透露的諸多亮點，更不可小覷其長期發(fā)展?jié)摿ΑＤ撤N程度上說，格力電器的“黃金坑”就在眼前。

作為我國暖通空調(diào)行業(yè)的頭部企業(yè)，格力電器上半年的經(jīng)營數(shù)據(jù)，刻畫了新冠疫情這只襲擊全球的“黑天鵝”造成的巨大破壞。2020年上半年，新冠肺炎疫情暴發(fā)并蔓延，對經(jīng)濟社會發(fā)展造成系統(tǒng)性沖擊，空調(diào)行業(yè)難以獨善其身，生產(chǎn)和銷售皆受影響，市場下滑明顯。

從長期來看，受新冠肺炎疫情引發(fā)的臨時狀況并不能完全代表和反映暖通空調(diào)行業(yè)的發(fā)展趨勢。格力電器稱，對比日本等成熟市場，國內(nèi)空調(diào)每百戶保有量增長空間猶存，隨著三四線城市及農(nóng)村市場逐步放量，加之置換需求釋放，公司主業(yè)所處的暖通空調(diào)市場仍存在較大增長空間，疫情影響消散之后，行業(yè)發(fā)展必將回歸正軌。作為暖通空調(diào)領(lǐng)域技術(shù)實力雄厚、品牌美譽度高、產(chǎn)品品質(zhì)好、成本控制優(yōu)勢顯著的頭部企業(yè)，格力電器有望在后續(xù)市場競爭中獲取更多份額，更充分受益于市場復蘇。

從單季度數(shù)據(jù)上看，今年第二季度，格力電器實現(xiàn)營業(yè)總收入496.93億元，同比下降13.33%，環(huán)比則增長了137.67%，降幅已較第一季度顯著收窄，呈現(xiàn)邊際向好的勢頭。

半年報透露的其他看點和亮點，則充分展現(xiàn)了格力電器積極應變、主動求變、迎難而上的態(tài)度，有助于提振市場信心。

一是渠道變革穩(wěn)步推進，新增長勢能正悄然積蓄。新冠疫情推動行業(yè)銷售重心轉(zhuǎn)至線上渠道，格力電器順應行業(yè)發(fā)展趨勢，積極在全國范圍內(nèi)推廣“格力董明珠店”新零售模式，與原有的線下銷售渠道實現(xiàn)平臺共享。自4月份以來，公司先后與各大平臺開展直播合作，積極倡導線下專賣店與線上聯(lián)動。據(jù)統(tǒng)計，4月以來，公司通過直播方式帶動零售額合計已超過330億元。

廣證恒生分析師預計，格力電器直播帶貨模式具有持續(xù)性，公司線上、線下零售份額均有望進一步提升。華創(chuàng)證券研報指出，格力電器渠道變革穩(wěn)步推進，將助力改變公司以往對線下渠道的依賴，且扁平化利于減少公司損耗，提升整體效率，助力釋放公司增長勢能。

二是營收結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，多元化發(fā)展逐步顯現(xiàn)成效。據(jù)統(tǒng)計，上半年格力電器空調(diào)業(yè)務實現(xiàn)收入413.33億元，業(yè)務收入占比58.54%，較2019年的69.16%下滑超過10個百分點，其他業(yè)務收入占比則相應提升，其中小家電業(yè)務實現(xiàn)收入22.19億元，占比由2019年2.78%提升至3.14%。另外，受大宗原材料集采銷售等增長推動，上半年公司“其他業(yè)務”收入較上年同期增長41.73%。

三是業(yè)績承壓堅持分紅，派息常態(tài)化彰顯發(fā)展信心。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元。以最新股本測算，格力電器此次將派發(fā)股利約60億元，折合股息率約1.8%，在低利率環(huán)境下顯現(xiàn)出一定的吸引力。格力電器被視為A股市場上最具分紅傳統(tǒng)的上市公司之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年度，格力電器自上市以來累計實施分紅22次，現(xiàn)金分紅總額達到616.44億元，分紅率達38.7%。證券市場專家表示，上市公司分紅是股東分享上市公司成長的重要渠道，是上市公司注重投資者回報的體現(xiàn)，更是對自身長期發(fā)展有信心有底氣的表現(xiàn)。

需要承認，渠道流量的變化疊加疫情影響，令格力電器短期業(yè)績承壓，但更應看到，公司加快業(yè)務優(yōu)化、加快渠道變革、加速庫存出清，化壓力為動力，為長期可持續(xù)發(fā)展打好了基礎(chǔ)、創(chuàng)造了條件、積蓄了能量。

就像彈簧，收縮太快太緊，反彈必然更強更猛。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著經(jīng)濟持續(xù)復蘇向好，空調(diào)行業(yè)發(fā)展的最暗時刻已過去，需求有望逐步好轉(zhuǎn)，在行業(yè)復蘇階段，格力電器憑借強大的技術(shù)、產(chǎn)品、渠道支撐，業(yè)績彈性有望得到充分展現(xiàn)，成為主要受益者。從投資角度看，2020年上半年業(yè)績砸出來的正是投資者夢寐以求的“黃金坑”。